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起首：紫金天风期货谋划所
【20250307】【调研】锰矿与锰硅基本面分化
不雅点小结
South32一季度未能按期收复发运，加蓬矿长协减量，锰矿举座库存低位，原料端三者共同激动锰硅新一轮行情发展。
现时锰硅仓单及有用预告历史同时高位，且不停飞腾中，盘面受到锰矿海漂和发运等数据信息影响大幅回过时窄幅震撼。为进一步阐明基本面情况，咱们对朔方口岸、交割库以及内蒙地区合金厂进行真切调研造访。
市集参与者对于锰矿发运数据有较大不合，市面上畅通数据委果度较差，库存数据可靠历程较高，锰矿商业商响应预期内发运确乎较低，但不排斥后续矿山有增发可能性，现时矿山利润收复情况较好。
详备调研实验
口岸商业商
天津港当今共有澳矿约30万吨，加蓬块45万吨傍边，9万吨科特，巴西12万吨，整个氧化矿在96万吨近邻，加纳12万吨。卑劣采购速率较慢，不心焦采购。曹妃甸保税区有30万吨傍边。氧化矿可畅通货源里聚会度较高。
交割库A
锰硅畅通不好，仓库暂时莫得合金库容，下半年筹办改建升级，可能有增量，现时硅铁畅通性好于锰硅，锰硅库存有1万吨期货库存，2万吨现货库存，现货库存堆放时刻相对较长。
交割库B
该仓库所存放内蒙货源较多，合金库容5万吨傍边，现时锰硅三万多吨，2.3万吨期货库存，5000-6000吨现货库存，期货有部分存放时刻较长。
企业A
该企业位于乌兰察布市，工场即时资本折算仓单约在6700元/吨，亏本较多，锰矿库存较为足够，新产能年底投产，约为现时产能一倍多，瞻望后续运脚瞻望将飞腾50-100傍边，产区到天津合乎。
氧化矿配比20%傍边，最低可10%以下，电力往还，低于平均电价。卑劣方面，钢厂长协占比大，期现招引相对较少。
企业B
该企业位于乌兰察布市，卑劣比例钢厂和期现商业各50%傍边。满产月产量1.2-1.3万吨，作念库存相对生动，本轮高位套保期现点价为05-400订价。原料端锰矿采购多为现货矿，当今莫得固定长协矿。乌兰察布产区莫得举座降电费计算，依赖电力往还。
企业C
该企业位于乌兰察布市，3*35000kva硅锰炉，浅薄日产700吨，利润300以上挑升愿套保，现时卑劣大多为钢厂，河钢招标价钱下浮200元/吨订价，暂时6200元/吨以上价钱出厂。锰硅标块库存1000吨，当然块2000吨，均已销售待提货。后续筹办上机器进行落空，机破后粉渣可回炉。
企业D
该厂产能为4台炉，2*33000kva和2*30000kva，锰硅月产量1.5万吨。锰矿瞻望本周运转补库，锰硅不允许存在超卖情况，现时即时矿价折算出厂亏本较大。平均电价0.4元/度，直流炉降电费20%-30%，单耗瞻望在3500以内，直流炉不需要琢磨籽块差距，无需烧结，现时本领不太表示。卑劣钢厂占比60%傍边。配矿比例加蓬籽10%，富锰渣20%，碳酸40-45%，有烧结炉。4台炉中3台为锰硅，1台为中低碳锰铁。
厂库交割，资金占用双倍，可在交割月后编削死党割仓库注册仓单，换取资金，资本自担。
企业E
该厂产能为2台炉，1*30000kva和1*33000kva，月产量1.1万吨傍边。高硅硅锰、高碳锰铁和硅锰可彼此转产，转产周期以月为单元，一般需2-3个月。本轮盘面高价位有套保，比例不高。配矿以澳矿、半碳酸为主，举座资本高，原料资本高100傍边，年前备货至2月底。后续筹办新建100万吨产能，分两期进行，二期为高碳铬铁。
企业F
该厂产能为4*33000kva，年满负荷产量40万吨，通例月2.3万吨，有烧结炉。熟料比高则产量相对高。卑劣80%期现20%钢厂。出厂05-400元/吨成交。厂家瞻望3月底前矿存在缺口，资本相对坚挺。
厂家响应加蓬廉价货还没发完，口岸高价矿较为聚会，难以破钞。碳酸配比40%傍边，有厂家可用到50%，表面上100%也不错。20%傍边电力往还，当今不改直流炉，新增产能主义有，建立投资时刻待定，需要琢磨出产利润等多方面要素。即期资本在6150-6200元近邻，现时锰矿库存足够。工场发货至华东地区陆运+海期骗度约240元/吨、火运235-240元/吨、汽运295-300元/吨。
产区新动力供应足够，详细电价0.4元/度，电力资本回收20%傍边。
企业G
工场以为矿相对坚挺，瞻望全年后续合金厂亏本概率加大，印度锰硅产能约200万吨，忖度比2023年翻倍。澳矿和加蓬矿差距更多为粒度问题，烧结炉准备推迟一年再建。后市不雅点不细目，即时资本出厂6100元/吨。新产能筹办于本年三季度8月建成，4*45000kva调换炉，配有烧结炉，新产能成果较好。瞻望合金厂下周将补库锰矿。
作家：李文涛
从业经历证号：F3050524
往还商讨证号：Z0015640
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