热门栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟往复
客户端
铜：好意思元强势 铜价回落
1、宏不雅。国际方面，好意思国10月ISM服务业PMI指数为56，创2022年7月以来新高，高于预期值53.8和前值为54.9，其中办事指数增长矫健。好意思联储在11月份议息会议上依期降息25个基点至4.5%-4.75%，放缓降息步调合乎市集预期。会议声明合座变化不大，但删除了联系通胀揣度“更大信心”和“进一步进展”的表述，体现出好意思联储对翌日计谋不确定性的隐忧。CME利率不雅察器具裸露，12月降息25bp的概率接近80%，不降息的概率由前一日的31%回落至20%。国内方面，国内化债信心较为坚定，或连接提振市集心思。
2、基本面。铜精矿方面，国内TC保执低位偏弱报价，标明铜精矿仍然孔殷，但四季度粗铜考试力度较大，或缓解部分焦灼，市集关爱长单说念判。精铜产量方面，国内10月电解铜产量99.57万吨，环比下降0.86%，同比增多0.19%，累计同比增多4.79%；11月电解铜预估产量98.09万吨，环比下降1.48%，同比增多2.01%。四季度考试力度环比三季度增大，产量环比小幅下降概率较大。入口方面，国内9月精铜净入口同比下降1.1%至30.64万吨，累计同比下降0.93%；9月废铜入口量环比下降5.43%至16.03万金属吨，同比下降5.84%，累计同比增多15.71% 。库存方面来看，截止11月8日巨匠铜显性库存较上周（1日）统计下降1.5万吨至60.5万吨，其中LME库存增多1025吨至272400吨；Comex库存下降216吨至88802吨；国内国内松弛铜社会库存较上周下降1.73万吨至21.96万吨，保税区库存增多0.18万吨至5.67万吨。需求方面，铜价出现快速回落，升贴水施展来看略显坚挺，标明此时下贱并无颤抖态势，反而从社会库存施展来看，存在趁势补库的手脚。
3、不雅点。好意思联储议息会议和好意思国大选均尘埃落定，从金融市集反馈来看，好意思元指数、好意思债和好意思股走强，黄金和铜出现回落，裸露市集再订价特朗普胜选。从上一届特朗普奉行工夫金价施展来看，铜价先涨后落，越过是在2018年之后，主因其逆巨匠化施展对巨匠经济酿成负面影响，影响对铜需求的预判。另外，特朗普从胜选到上任工夫，调治俄乌以及中东的地缘政事可能先行，这内部的关爱点，一是供应链恐吓清闲，二是灾后重建预期，锋利各半。另外，跟着国际宏不雅风险事件冉冉落地，铜价关爱焦点可能渐渐回到国内稳增长，市集或照旧偏乐不雅判断。因此关于铜价，咱们并不悲不雅，维系11月先抑后扬的判断，但价钱高点或受制于淡季预期。
镍&不锈钢：关爱印尼新政变化
1、供给：镍矿方面，周度印尼内贸红土镍矿1.2%价钱看护23.8好意思元/湿吨，红土镍矿1.6%下落1好意思元/湿吨至48.2好意思元/湿吨，印尼镍矿升贴水下落至17好意思元/湿吨；硫酸镍原材料周度现货价钱小幅高涨，硫酸镍周度表面利润下降。11月瞻望一级镍产量环比增多2%至31217吨；11月瞻望国内镍铁产量环比增多1%至3.2万镍吨%；11月瞻望印尼MHP产量环比增多1%至3.23万镍吨、高冰镍产量环比增多10%至2.5万镍吨。
2、需求：不锈钢产业链，供给端，据Mysteel调研，2024年10月国内不锈钢冷轧量134.77万吨，环比减1.54%，同比减0.4%，产能应用率为73.3%，环比下降1.2个百分点；11月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产瞻望为134.68万吨，瞻望环比减少0.07%，瞻望同比减少1.89%；库存端，周内89家社会库存环比减少1.9万吨至98.2万吨。新能源产业链， 11月瞻望三元材料产量环比下降5%至55960吨，各系别不同进度下降；三元材料周度库存环比减少270吨至14321吨，即期利润下降；末端，据乘联会初步统计，10月1-31日，乘用车新能源市集零卖128.4万辆，同比增长67%，环比增长14%；批发139.9万辆，同比增长58%，环比增长14%。
3、库存：周内LME库存增多3516吨至150336吨；沪镍库存增多474吨至31216吨，社会库存增多162吨至37423吨，保税区库存看护3600吨。
4、不雅点：镍矿方面，周度镍矿内贸价钱及溢价出现下调，但据铁合金在线，印尼翌日镍矿订价计谋将迎来大改良，hpm的订价基础将和 LME 镍脱钩，同期绸缪对镍矿征收税费，详情或将于11月公布，残酷投资者讲究关爱新政影响。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁市集挺价意愿较强，但周度价钱较上周仍有小幅下落，原料端量对偏强，同期尽管周度库存收场去化并降至100万吨以下水平，但合座市集需求仍较为疲软，成为负担项。新能源产业链来看，原材料现货价钱随LME价钱反弹而小幅高涨，周度镍盐利润下降，尽管11月锂电产业链仍为旺季，但三元相对磷酸铁锂施展较为一般。尽管资源端趋松，一级镍执续放量，库存延续累库，但跟着周内宏不雅心思扰动，镍价施展偏强运行，后头来看，短期仍需关爱宏不雅心思变化，且从基本面来看，需弱点密关爱印尼新政是否会鼓舞价钱要点上移。
氧化铝&电解铝：宏微不合，严慎追高
周内氧化铝期货震撼走强，8日主力收至5376元/吨，周度涨幅8%。沪铝震撼偏弱，8日主力收至20760元/吨，周度跌幅0.2%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调1.81%至83.6%，河南重沾污对氧化铝厂限停焙烧影响仍在，周内贵州氧化铝厂出现焙烧炉考试。电解铝方面，河南及广西两家铝厂因环保或技改出现停产，总边界在10-15万吨左右。四川技改驱散，云南暂不减产，新疆新增产能褂讪放产。据SMM，瞻望11月国内冶金级氧化铝运行产能升至8732万吨，产量701万吨，环比下滑1.5%，同比增长3.9%；11月国内电解铝运行产能执稳在4362万吨，产量353.9万吨，环比下滑4.4%，同比增长1.5%，铝水比回调至73%。
2、需求：周内加工企业开工率下调0.2%至63%。其中铝型材开工率下调0.9%至49.5%，铝板带开工率下调0.2%至70.6%，铝箔开工率执稳在75.9%，铝线缆开工率执稳在72%。铝棒加工费河南临沂执稳，新疆广东无锡下调110-260元/吨，包头上调50元/吨；铝杆加工费全线下调50-100元/吨。
3、库存：往复所库存方面，氧化铝周度累库2711吨至6万吨；沪铝周度去库5527吨至26.94万吨；LME周度去库4300吨至73.44万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库1.3万吨至3万吨；铝锭周度去库3.4万吨至56.3万吨；铝棒周度去库0.71万吨至10.71万吨。
4、不雅点：近期氧化铝大厂投产但考试节拍频发，开工晋升有限，下贱原料库存执续下滑，朔方铝厂冬储需求较高，本年储备量不及情况下，冬储时间有望提前，氧化铝朝上驱动较强。近日河南出现减产动态但边界有限，其他地区高位放产。因朔方运力不及铝锭看护去库，但下贱订单已有赫然减量。好意思国大选及降息落地、国际音信频出，国内公布增量财政计谋，宏不雅影响仍未驱散，重迭氧化铝上行及品种间套利空间的底部逻辑，抽象相沿铝价偏强运行。基本面与宏不雅心思仍有不合，铝价存在反复可能，仍需严慎追高。
锌：月差扩至有交仓利润 关爱下周交仓量级
一、供应：
上周锌矿加工费环比执平，国内锌矿库存看护低位，矿供应照旧孔殷，据SMM调研，2024年10月SMM中国松弛锌产量环比增多1.78%，同比下降15.95%，1-10月国内松弛锌产量累计516.5万吨，累计同比下降5.27%。瞻望11月国内松弛锌产量49.51万吨，环比下降2.56%，合座来看冶真金不怕火亏本连接阻难冶真金不怕火提产意愿。
二、需求：
朔方供暖季连接运行，环保导致镀锌企业限产将成为常态，同期镀锌参加传统淡季，瞻望镀锌开工率将冉冉走低。压铸锌合金订单低迷，部分冶真金不怕火企业主动减少合金产量，瞻望总体行业开工率将连接走低。
三、库存：
SMM七地社会库存周环比+0.41万吨至12.18万吨，同比+29.93%；上期所库存周环比-0.20万吨至7.81万吨，同比+145.01%； LME库存周环比+0.34万吨至24.24万吨，同比+217%。
四、策略不雅点：
国内月差11-12月扩大至现货有交仓利润，何况商酌高价下贱拿货心思欠安，瞻望下周交仓锌锭量较大。但商酌到国内供应仍短缺，即使上行穷乏能源但刻下下贱原料库存较低，若锌价大幅走低后或带动下贱补库，锌在低库存情况下执续作念空风险很大，价钱看护震撼不雅点。比价刻下依旧处在精锌入口窗口关闭，国内仍需入口弥补缺口，表里反套仍有空间，但需严慎评估外盘补保风险。
锡：加工费下调但库存累库 价钱或看护震撼
一、供应：
据SMM，上周加工费小幅回落，国内40%锡矿加工费环比下调500元/金属吨至15，000元/金属吨，响应国内锡矿供应孔殷进度加重，后续关爱国内锡冶真金不怕火企业是否会在11月运行考试减产。10月下旬缅甸佤邦前期未批复出口许可的部分锡矿运行流入国内，总入口量在5，000什物吨高下，后续两月入口量或将看护。
二、需求：
锡价围绕在26万震撼盘整，下贱企业按需拿货，锡现货升水保执沉稳。国内光伏需求环比好转较多，但近期国际主要半导体制造国出口和新订单指数环比有所转弱，单月数据凸点虽不成理会延续性，但后续需要执续关爱。
三、库存：
Mysteel社会库存周环比+237吨至10，018吨，同比+22.39%；上期所库存周环比+453吨至8，975吨，同比+53.08%；LME库存周环比-150吨至4，520吨，同比-39.73%。
四、策略不雅点：
天然加工费有所下调，但尚未看到冶真金不怕火厂的大幅减产。来岁存在缅甸矿复产预期，锡供应扰动逻辑运行消退。而需求国际电子订单走弱，国内需求施展一般，国内锡库存近期结伴累库，总体而言锡基本面趋于转弱，短期关爱11月冶真金不怕火是否会减产。刻下往复头绪并不了了，价钱或将窄幅波动，恭候进一步基本面指挥。
工业硅：老本相沿，窄幅配置
周内工业硅期货震撼偏强，8日主力2412收于13130元/吨，周度涨幅1.39%。现货连接配置，百川参考均价为12047元/吨，周度上调57元/吨。其中欠亨氧553上调150元/吨至11600元/吨，通氧553上调50元/吨至11700元/吨，421上调100元/吨至12500元/吨。
1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少5640吨至8.987万吨，周度开炉数目减少6台至323台，开炉率下滑0.8%至43.3%。继云南德宏、保山和怒江电价上调、硅厂减产后，凉山及乐山电价上调后也出现减产动向。四川电价暂未上调、但硅厂自8月起连接减产。除了新疆新增复产硅厂放产，周内广西归附小数开炉，中旬湖南有小数绸缪开炉。
2、需求：有机硅周度价钱下调500元/吨至12500-14200元/吨，因末端反馈欠安、单体厂新出居品降价较为严重，但dmc降价后下贱买涨不买跌，仍未出现备货意愿，跟着老本阻抑上行后单体厂压力骤增，关爱大厂后续是否有强行提价操作。多晶硅周度价钱执稳在3.5万元/吨，刻下新签单情况较差，仍未出现皆集性采购。且下贱硅片开工执续下滑，采购意向执续低迷，晶硅签单难度加重、或再度濒临降价压力。DMC周度产量环比减少400吨至5.18万吨，多晶硅周度产量环比减少450吨至3.1万吨。
3、库存：往复所库存周度合座去库1750吨至27.04万吨。工业硅社库周度累库5700吨至31.75万吨，其中厂库累库5700吨至18.6万吨；三大口岸库存，黄埔港执稳在4.6万吨，天津港执稳在4.6万吨，昆明港执稳在4万吨。
4．不雅点：西南开启减产周期后供给呈现减量，商业商出货节拍相通放缓。末端传导连接清闲，下贱双硅绸缪增产仍在推迟，采购量级相对褂讪但朝上压价严重。行业库存延续累库但增幅放缓，仓单库存执续调动至口岸。刻下硅价下方有老本和供给减量相沿，上方存在需求劣势和库存高压限制。现货小幅配置，期货稍有压盘。瞻望后续有窄幅配置可能，但空间有限。
碳酸锂：预见除外 事理之中
1、供应：周度产量环比增多401吨至13765吨，其中锂辉石提锂环比增多170吨至7301吨，锂云母提锂环比增多256吨至2300吨，盐湖提锂环比减少112吨至2714吨，回收提锂环比增多87吨至1450吨。11月瞻望碳酸锂产量环比增多10%至6.33万吨，其中锂辉石和回收提锂环比增多，锂云母提锂和盐湖提锂环比下降。
2、需求：11月瞻望三元材料产量环比下降5%至55960吨，各系别不同进度下降、瞻望磷酸铁锂产量环比增多7%至279019吨。库存方面，三元材料周度库存环比减少270吨至14321吨、磷酸铁锂周度库存环比增多6730吨至76960吨。末端，据乘联会初步统计，10月1-31日，乘用车新能源市集零卖128.4万辆，同比增长67%，环比增长14%；批发139.9万辆，同比增长58%，环比增长14%。
3、库存：周度碳酸锂库存环比下降2.9%至约11.07万吨，下贱库存减少1.3%至约3.10万吨，其他门径增多4.1%至约4.40万吨，冶真金不怕火厂减少11.6%至约3.58万吨。
4、不雅点：供应端国内分娩+入口环比均有增多，周度产量环比小幅增多，11月产量瞻望环比增多，据智利海关数据裸露，2024年10月智利碳酸锂出口至中国的碳酸锂约为1.7万吨，环比增多2.2%。需求端11月结构性旺季得以延续，磷酸铁锂瞻望产量环比增多，三元下降；末端需求仍有期待，社会库存延续降库态势至11万吨左右，可是部分下贱接仓单收场部分补库，一定进度阻难了市集采购需求，同期，下贱关于高价货秉承进度有限，抽象导致现货市集并莫得随价钱高涨而火热。如果内容需求施展出执续景气，尽管供应环比有所增多，对价钱仍不宜过度看空，但需要在意的是，价钱上方仍有一定套保压力，合座施展仍偏震撼运行，商酌短期区间操作。
新浪配合平台光大期货开户 安全快捷有保险
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱剪辑：李铁民 🦄开云彩票(中国)官方网站